当前国内植物油期期现货价格处于12年以来的低位水平,短期在现货供给压力下,行情将继续在低位区域运行,但向下空间已有限原文www.xbaixing.com。
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中长期看,在人民币贬值和中美贸易战将持续的背景下,后期进口大豆到港成本易升难降,成本支撑下,对后期豆油价格形成较强支撑,震荡筑底后或有反弹行情。虽然当前贸易摩擦难以改变油脂总体供应宽松状态,不过由于四季度国内采购美国大豆趋于谨慎,大豆到港逐步下降,这种变化一方面会减少豆油供应,豆油基差走强;另一方面会影响豆棕之间的价差。
四季度是棕榈油减产季,国内抛储菜油所剩无几,国内外三大油脂基本上没有多少供应增量小 百 姓 网。而四季度国内节日较多,进入植物油的需求旺季,且当前国内豆油库存主要集中在油厂,渠道库存匮乏,一旦补库,豆油去库存速度会非常快。中长期看油脂上涨阻力减小。因此,后期油脂有望上涨。操作上,四季度可逢回调企稳波段做多www.xbaixing.com。
一、策略概述
出方案时间:2018年9月3日
交易标的:豆油期货、棕榈油期货
交易合约:Y1901,Y1905,P1901,P1905
交易方向:短空长多,波段操作,豆粽套利
交易计划:
1、Y1901:空头建仓区域5850-5900,目标5600,止损5950;多头建仓区域5650-5700,目标6000,止损5600。P1901:空头建仓区域4950-5000,目标4650,止损5050;多头建仓区域4700-4800,目标4650,止损4600。
2、套利操作:豆粽之间价差套利
交易周期:10--60天
开仓逻辑:
1、当前油脂库存偏高,需求旺季不旺,但后期受中美贸易战影响,大豆进口减少,豆油库存将下降,支撑油脂价格。
2、季节性因素,关注豆粽间价差套利机会
可能的风险:
1、美豆产量维持高位;
2、中美贸易战后续影响;
3、马来西亚棕油产量和出口;
4、生物柴油政策;
5、美国农业部报告
6、其他因素等x.b.a.i.x.i.n.g.c.o.m。
二、因素分析
(一)豆油
1、油厂开机率和压榨量维持高位
据天下粮仓最新调查,2018年8月份国内各港口进口大豆预报到港133船847.9万吨。9月份大豆到港最新预期在800万吨,较上周预期降50万吨,10月份初步预期维持760万吨。11月大豆到港初步预估维持700万吨。11-12月大豆供应仍不足,但远期仍可能继续买入大豆x.b.a.i.x.i.n.g.c.o.m。
由于近期国内大豆到港量仍然较大,大豆库存仍是上升趋势,且因巴西高油豆不耐储存,油厂压榨量维持高位。8月最后一周全国各地油厂大豆压榨总量1915700吨(出粕1513403吨,出油363983吨),虽较上上周的压榨量1951792吨下降36092吨,但整体仍处于高位。
据天下粮仓最新调查,2018年8月份国内各港口进口大豆预报到港133船847.9万吨。9月份大豆到港最新预期在800万吨,较上周预期降50万吨,10月份初步预期维持760万吨小 百 姓 网。11月大豆到港初步预估维持700万吨。11-12月大豆供应仍不足,但远期仍可能继续买入大豆。

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